酒鬼酒:聚焦内参+高柔红坛 省内精耕省外重点突破

2018-12-06 18:15:39 来源:行业信息

摘要:受益产品结构升级。 同增55.16%。收入与2016年同期持平(约1亿);Q4旺季内参终迎放量,省内主导产品布局终端核心店超两千家、售点逾万家。 聚焦定价高的高

受益产品结构升级。

同增55.16%。

收入与2016年同期持平(约1亿);Q4旺季内参终迎放量,省内主导产品布局终端核心店超两千家、售点逾万家。

聚焦定价高的高柔红坛大单品,同增18.27%,对应PE为26倍、17倍、12倍,2018年初内参挺价思路延续,同增34.13%;实现归母净利润1.76亿元, 省内精耕省外打造样板市场,同增40%以上,批发价和零售指导价分别上调至950和1390元/瓶,前五大客户收入占比下降6.06个pct,前三季度内参控量挺价,2017年底公司上调高柔红坛出厂价和终端价,17Q4实现收入3.27亿元,2017年公司销售/管理/财务费用同比-1.76/-0.72/-0.03pct,环比增加0.34亿元,大本营华中市场在17H1收入下降的情况下全年增长10.91%,其中高柔红坛爆发式增长。

2017年底公司预收账款为1.4亿元,广告费下降51%,创单四季度收入新高;实现归母净利润0.60亿元。

实现县级市场全覆盖,同增48.14%,公司2017年实现收入8.78亿元,系16Q4少数股东损益为-574万元。

公司毛利率提升2.95pct至77.94%,广东等重点市场稳步推进,同增38.60%,毛利率同比提升3.01pct至79.33%,进一步强化高端形象,17Q4归母净利润增速低于收入,湘泉收入下降0.55%,业绩符合预期,酒鬼系列全年实现收入5.83亿元。

向终端营销转型, 盈利预测:预计2018-2020年EPS为0.93、1.40、1.92元,2018公司全力聚焦内参+高柔红坛两大战略单品,同时公司加大地推力度,价格较低的50度酒鬼酒下滑,省外河北、山东、河南样板市场已完成地级区域全覆盖,预计单四季度收入超7000万, 风险提示:食品安全事件;省内精耕不达预期 ,公司积极下沉渠道,2018有望保持量价齐升,销售费用中职工薪酬和销售服务费分别增加78%和58%,华北和华东市场增速分别高达104%和359%,推进销售扁平化,加速渠道下沉,经销商打款积极性较高,给予“增持”评级。

酒鬼系列内部结构升级,2017年内参毛利率同比提升2.22个pct至93.41%, Q4收入加速,叠加毛利率影响净利率提升5.01pct至19.83%,同增62.18%,内参2017年收入为1.77亿元。

贴牌收入大幅减少20.2%,酒鬼酒全年高增长,17Q4净利润同增59.90%, 旺季内参迎放量,SKU数量要缩减至75个,。

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